一、走勢分析

　　據生意社鎳價格監測，本周鎳價小幅下跌。截止2月2日，現貨鎳報價128516.67元/噸，較周初下跌1.76%，同比下跌43.88%。

　　鎳周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近12周，鎳價7跌5漲，近期鎳價小幅下跌。

　　鎳產業鏈

　　LME鎳庫存

　　宏觀方面，宏觀氛圍明顯轉空，美國12月份零售數據增速出人意料地強勁，使得提前降息的預期受到打壓，美元指數也隨之飆升至一個月的高點。

　　供應方面：產能擴張和出清周期。2023年12月全國精煉鎳產量共計2.45萬噸，環比增長約6%，同比上升40.57%；預計2024年1月全國精煉鎳產量2.37萬噸。海外主要鎳企三季度復產，利潤較好，主動減產意愿不強。

　　需求方面：部分終端行業高景氣度，但需求增速不敵供應。合金是純鎳主要下游，軍工和輪船等合金需求非常好，企業“低價補庫、高價不采”。電鍍需求表現偏穩。不銹鋼庫存回歸中性水平，1月鋼廠減產。新能源所用鎳豆使用空間被擠出。上周鎳價反彈，抑制需求。

　　綜上所述，成本弱支撐和下游逢低補庫，疊加后續印尼大選存在政策不確定性因素，下游“逢低補庫、高價不采”態度比較明顯，鎳價反彈后連續三周累庫。預計鎳價仍低位震蕩運行為主。